Първостепенният корпоративен заем е дългов инструмент: вие давате пари назаем на компанията, а тя се задължава да ги върне с лихва по предварително определен график. За разлика от акциите, заемът не ви прави собственик — не получавате право на глас, нито дял от растежа на компанията. Получавате нещо друго: договорено, предвидимо вземане с приоритет пред всички дялови инвеститори. „Първостепенен“ (senior) означава именно този приоритет — при затруднение сте сред първите, които биват изплатени.

Главница, лихва, падеж

• Главница (principal) — сумата, която давате назаем (в примера 10 000 EUR).
• Лихвен процент (interest rate) — годишната цена на заема (в примера 6,00%).
• Падеж (maturity) — крайната дата, до която дългът трябва да е напълно погасен.
• Амортизация (amortization) — начинът, по който дългът се погасява във времето.

Анюитетна амортизация

При анюитетния метод компанията плаща една и съща сума всеки период. В началото по-голямата част от вноската е лихва (защото остатъчната главница е висока), а към края преобладава главницата. Нивелираната вноска се изчислява по формулата: A = P · r · (1+r)n / ((1+r)n − 1), където P е главницата, r — годишният лихвен процент, n — броят периоди. Демонстрационната опростеност: периодите са годишни, а последната вноска поема остатъка от закръгленията, така че крайният баланс е точно 0,0000 — както прави и всеки реален погасителен план на последната си вноска.

Погасителен план — точните числа от калкулатора

Изчислен пример Главница 10 000,00 EUR, лихва 6,00% годишно, срок 5 години. Нивелирана годишна вноска: 2 373,9640 EUR. Обща изплатена лихва: 1 869,8201 EUR. Общо изплатено: 11 869,8201 EUR.

Забележете как лихвата пада всяка година (600,00 → 134,38), защото се начислява върху намаляващия остатък, а главничната част расте. Последната вноска е с една стотна от евроцента по-висока (2 373,9641) — там се поема остатъкът от закръгленията, за да стигне балансът точно до нула.

Приоритет (seniority) и защо заобикаля капитала

Заемът е задължение на компанията, а не собствен капитал. Затова той не влиза в таблицата на капитализацията — не създава акции, не разводнява съществуващите акционери и не носи право на глас. Вместо това фигурира като задължение (пасив). При проблеми първостепенният дълг се обслужва преди привилегированите и обикновените акционери. Тази комбинация — предвидим паричен поток плюс приоритет — е причината дългът да е по-нискорисков от дяловото участие, но и с ограничена възвръщаемост: получавате лихвата, не повече.

Рискове

Кредитен риск / неизпълнение (default). Ако компанията изпадне в затруднение, може да спре плащанията. Приоритетът помага, но не гарантира пълно възстановяване. Без участие в растежа. Дори компанията да се удесетори, вие получавате само договорената лихва. Лихвен и инфлационен риск. Фиксираната лихва може да изостане от пазарните нива или инфлацията. Ликвидност. Частният заем трудно се прехвърля преди падежа.

Правна рамка

Единичният заем е договорно задължение по Търговския закон и Закона за задълженията и договорите; той не поражда вписвания в капитала на дружеството и не изисква вписване в Търговския регистър като промяна на капитала. Важно ограничение при набиране от мнозина. Публичното привличане на възвръщаеми средства (влогове или други форми на връщане) от неограничен кръг лица е запазена дейност за банките — банков монопол по Закона за кредитните институции (ЗКИ). Затова компанията не може просто да „вземе заеми“ от тълпа инвеститори чрез отделни договори. Законосъобразните пътища са два:

• Заем от един кредитор (или тесен кръг) — обикновен договор за заем, какъвто моделира тази страница.
• Облигационен заем — за АД: емисия на облигации по Търговския закон, при която много инвеститори придобиват прехвърляеми дългови ценни книжа с еднакви условия. Това е кодифицираният български механизъм за „дълг от мнозина“.

И заемите, и облигациите са допустими инструменти по европейската регулация за колективно финансиране (ECSPR), така че кампания за дългово финансиране до 5 млн. евро може да се проведе през лицензирана платформа за колективно финансиране (виж Рискове).